O ambiente macroeconômico da última semana manteve como eixo central a evolução da inflação, tanto nas economias avançadas quanto nos mercados emergentes, com impactos diretos sobre a condução da política monetária global.
Nesse contexto, os dados de preços divulgados no Brasil e nos Estados Unidos merecem destaque, por trazerem sinais importantes para a trajetória futura dos juros e para o comportamento dos ativos financeiros.
No Brasil, a prévia da inflação oficial, medida pelo IPCA-15, apresentou avanço de 0,84% em fevereiro, acelerando em relação ao mês anterior e levando a taxa acumulada em 12 meses para 4,10%. Apesar da aceleração no curto prazo, a dinâmica inflacionária segue relativamente controlada no horizonte mais amplo, reforçando a percepção de que o processo de desinflação não foi interrompido, mas ainda apresenta pontos de resistência.
Do ponto de vista macroeconômico, o resultado reforça a necessidade de monitoramento da inflação de serviços e da difusão dos reajustes. Em paralelo, observa-se uma dinâmica mais favorável em parte dos índices de preços ao produtor, com destaque para a menor pressão em segmentos ligados a commodities industriais, energia e bens intermediários, além de sinais de acomodação em cadeias industriais específicas. Essa moderação tende a limitar repasses para o consumidor nos próximos trimestres. Ainda assim, o cenário fiscal permanece como um vetor relevante de risco, podendo influenciar o comportamento do câmbio, das expectativas de inflação e da curva de juros.
Nos Estados Unidos, o destaque foi o Índice de Preços ao Produtor (PPI), que avançou 0,5% em janeiro, mantendo um ritmo ainda elevado, com alta acumulada de 2,9% em 12 meses. O principal vetor de pressão veio dos serviços de demanda final, que subiram 0,8%. Em contrapartida, os bens apresentaram recuo de 0,3%, sinalizando um comportamento mais heterogêneo dentro da estrutura de preços da economia americana.
Outro ponto relevante foi a persistência do núcleo mais restrito do PPI, que exclui alimentos, energia e serviços comerciais, com avanço de 0,3% no mês e alta acumulada de 3,4% em 12 meses. Esse quadro, combinado com sinais de resiliência do mercado de trabalho e da confiança do consumidor, sustenta a visão de que o processo de normalização inflacionária nos EUA ocorre de forma gradual, mantendo o debate sobre o ritmo de flexibilização monetária ao longo de 2026.
Mercados
No mercado financeiro doméstico, a semana foi marcada por maior volatilidade, refletindo a reação dos investidores aos dados de inflação acima do esperado no Brasil e nos Estados Unidos. O Ibovespa encerrou a sexta-feira com queda de 1,16%, aos 188.786 pontos, pressionado principalmente pelo desempenho das blue chips. No acumulado semanal, o índice recuou 0,92%, embora mantenha performance positiva no mês e no ano, indicando que o movimento recente se caracteriza mais como ajuste de expectativas do que como reversão estrutural de tendência. Já o dólar à vista fechou em leve baixa de 0,10%, a R$ 5,1340, acumulando queda de 2,16% no mês.
Em síntese, os indicadores de preços divulgados na semana apontam para um cenário de inflação em desaceleração estrutural, porém com focos de pressão pontuais. No Brasil, o IPCA-15 reforça a leitura de que o processo desinflacionário segue em andamento. Já nos Estados Unidos, o PPI evidencia que os custos no setor de serviços continuam sendo um desafio para a convergência plena da inflação. Para os mercados, a combinação desses dados sugere um ambiente em que o debate sobre juros permanece central: enquanto o Brasil acompanha a trajetória inflacionária doméstica e os riscos fiscais, os EUA monitoram a persistência do núcleo de preços ao produtor, fator determinante para a calibração da política monetária global nas próximas reuniões dos bancos centrais.
Agenda econômica
A agenda da semana ganha relevância ao trazer indicadores capazes de influenciar a percepção sobre atividade e mercado de trabalho. No Brasil, os destaques ficam para os dados do CAGED, a divulgação do PIB, a taxa de desemprego e a produção industrial, que ajudarão a calibrar as expectativas sobre o ritmo de crescimento e os próximos passos da política monetária. Nos Estados Unidos, o foco se concentra no relatório ADP, no Livro Bege, nos pedidos iniciais de seguro-desemprego e, principalmente, no payroll e na taxa de desemprego.
