A inflação medida pelo IPCA subiu 0,14% em outubro e acelerou de 4,58% para 4,63% no acumulado dos últimos doze meses. O consenso de mercado projetava uma alta mensal de 0,26%.
O grupo de habitação (impacto de -0,08 pp no índice cheio), em especial a energia elétrica, foi o grande responsável pela desaceleração do IPCA em relação a setembro, quando variou 0,82%. Em outubro, encerrou-se o “sobe e desce” em razão do Bônus de Itaipu. Além disso, a bandeira tarifária passou de “amarelo” para “verde” no mês, sem cobrança adicional na conta de luz, o que trouxe deflação para o item.
Por outro lado, a inflação de alimentação no domicílio acelerou de 0,96% para 1,31%, impactando o índice geral.
O núcleo de inflação desacelerou, de 4,66% para 4,45% na média móvel anualizada dos últimos três meses com ajuste sazonal (SAAR 3M), que foca nos resultados mais recentes.
Os dados de inflação ao consumidor trouxeram certo alívio em outubro, com headline e núcleos abaixo do esperado pelo mercado. No entanto, o cenário para os próximos meses ainda é desafiador, com os choques de oferta vindos do conflito no Oriente Médio, o El Niño e a forte depreciação cambial nas últimas semanas.
As expectativas de mercado estão mais incertas, pois carecem de sinais mais concretos sobre a política fiscal e a reação de mercado ao novo governo. De todo modo, a despeito da atividade mais fraca, essa deterioração deve levar o BC a manter a barra alta para voltar a cortar a taxa Selic.
